都說新年新氣象,這猴年春節剛剛過去,金融經濟圈里就動作頻頻。前不久央行剛剛開放銀行間市場,現在八部委又聯合頒發了《關于金融支持工業穩增長調結構增效益的若干意見》。這接二連三的改變,正是十三五開局之年應有的表現,另外這八部委加班加點的頒布此意見,也體現了中國政府應對經濟形勢改變的極高效率。 關于這份《若干意見》的具體含義,我認為多少反映出了當前實體經濟下行所面臨的的壓力,在目前的經濟環境之下,中央決策部門必須再次強調金融服務實體,工業是國民經濟的主導力量,是實體經濟的骨架和國家競爭力的基礎,是穩增長、調結構、轉方式的主戰場,也是創新的主戰場。 《意見》其實也是政府給中國金融行業提出的新要求,讓銀行、證券、保險等金融行業,必須采取相關措施支持實體工業。其中包括要求銀行業加強貨幣信貸政策支持,加強金融對工業供給側結構性改革的支持,落實差別化工業信貸政策,加快工業信貸產品創新,改進工業信貸管理制度。此外還有要求證券業和保險行業加大資本市場、保險市場對工業企業的支持力度,加大工業企業直接融資的支持力度,提升各類投資基金支持能力,穩步推進資產證券化發展,不斷提高工業保險服務水平。 這里邊有些內容屬于慣例性的,而有些內容則需要特別關注。例如“支持金融機構在有效管控風險的前提下,落實好無還本續貸、循環貸款等小微企業流動資金貸款還款方式創新,降低小微企業“過橋”融資成本”。以前,過橋貸款屬于銀...
2月14日,當人們沉浸在情人節之夜的浪漫氣氛中時,央行卻悄然放出了大招:《全國銀行間債券市場柜臺業務管理辦法》。對此,媒體一般用“央行發文規范全國銀行間債券市場柜臺業務”作為新聞標題報道此事,這種云里霧里的說法很容易讓人忽略實施這一管理辦法的重要性,事實上,此舉將對未來兩年中國資本市場的格局產生重大影響。 在《全國銀行間債券市場柜臺業務管理辦法》中規定,年收入不低于五十萬元,名下金融資產不少于三百萬元,具有兩年以上證券投資經驗的個人投資者可投資柜臺業務的全部債券品種和交易品種。看起來很復雜,說起來很簡單,其目的就是在現階段股市低迷的情況下,為了提高直接融資比例,給企業加杠桿、穩增長,央行決定發動人民群眾買債券。 而這其中的原理也不復雜,讓凈資產超過1000萬元的金融機構開設柜臺交易,年收入不低于50萬元的個人和小企業可以通過柜臺交易,買賣以前沒有資格直接購買的銀行間市場債券。 這一舉措對于地方債置換工作提速的效果是毋庸置疑的,2015年地方政府債務置換額度為3.2萬億元,剩余的11.14萬億存量債務將在今明兩年置換完畢。可以肯定的是,政府債券將迎來新一輪的供給潮。盡管財政部提出今年的置換額度不是硬性指標,但是批量的債券供給會對市場造成一定的沖擊。目前大部分地方政府債券的持有者是地方性銀行,將政府類貸款置換為債券投資,將減少銀行資本占用和潛在的不良損失,一定程度上可以彌補債券和貸款的收益差距。 在...
2月14日,當人們沉浸在情人節之夜的浪漫氣氛中時,央行卻悄然放出了大招:《全國銀行間債券市場柜臺業務管理辦法》。對此,媒體一般用“央行發文規范全國銀行間債券市場柜臺業務”作為新聞標題報道此事,這種云里霧里的說法很容易讓人忽略實施這一管理辦法的重要性,事實上,此舉將對未來兩年中國資本市場的格局產生重大影響。 在《全國銀行間債券市場柜臺業務管理辦法》中規定,年收入不低于五十萬元,名下金融資產不少于三百萬元,具有兩年以上證券投資經驗的個人投資者可投資柜臺業務的全部債券品種和交易品種。看起來很復雜,說起來很簡單,其目的就是在現階段股市低迷的情況下,為了提高直接融資比例,給企業加杠桿、穩增長,央行決定發動人民群眾買債券。 而這其中的原理也不復雜,讓凈資產超過1000萬元的金融機構開設柜臺交易,年收入不低于50萬元的個人和小企業可以通過柜臺交易,買賣以前沒有資格直接購買的銀行間市場債券。 這一舉措對于地方債置換工作提速的效果是毋庸置疑的,2015年地方政府債務置換額度為3.2萬億元,剩余的11.14萬億存量債務將在今明兩年置換完畢。可以肯定的是,政府債券將迎來新一輪的供給潮。盡管財政部提出今年的置換額度不是硬性指標,但是批量的債券供給會對市場造成一定的沖擊。目前大部分地方政府債券的持有者是地方性銀行,將政府類貸款置換為債券投資,將減少銀行資本占用和潛在的不良損失,一定程度上可以彌補債券和貸款的收益差距。 在...
春節眼看就要到了,這是中國人一年中最重視的一個節日。即便現在洋節涌入,又有雙11雙12等各種購物節,但注重傳統和“團圓”的中國人,還是最期盼春節。當然,最主要的原因是春節的放假時間往往是一年中最長的。但與盼望春節的心情相反,也有不少人把春節當做了一種負擔,因為過春節也代表著一年之中的一個支出爆發。 這種支出來自各個方面,包括路費、年貨、紅包、禮品等,其中主要的就是人情支出。對于一般人來說,春節期間花個2000多元不算新鮮,稍微土豪一點的,花費小一萬塊也正常,據統計,還有12.3%的人能把花銷控制在500以內,可謂是省錢的典范。 都說中國人過什么節都是吃的節日,這也不全面,應該是都是花錢的節日。以前有“年關”一詞,指的到了年底債主要收賬了,過年如同過關。現在想必大部分人都不會欠賬過日子了,但對于很多人來說,春節仍是年關。因為這期間的開銷有事不是自己能承受得了的。 春節期間的人情開支,無外乎也就那幾個。比如“赴宴隨禮”,因為一到春節,好多人都挑這時候辦喜事,你受邀參加,禮錢自然不能少給。另一方面就是家庭義務。在外賺了一年的錢,回家肯定要有所表示,孝敬長輩、關照晚輩,同樣花費不菲。除此以外,還有走親訪友、置物納新等“年節活動”所產生的費用。于此,雖然因人而異,但多多少少都會有所表示。 即便有時候開銷很大,但這錢可以說都是花的高興錢,為此而大傷腦筋,去算計賺了多少賠了多少完全沒必要。因為春節期間的...
春節眼看就要到了,這是中國人一年中最重視的一個節日。即便現在洋節涌入,又有雙11雙12等各種購物節,但注重傳統和“團圓”的中國人,還是最期盼春節。當然,最主要的原因是春節的放假時間往往是一年中最長的。但與盼望春節的心情相反,也有不少人把春節當做了一種負擔,因為過春節也代表著一年之中的一個支出爆發。 這種支出來自各個方面,包括路費、年貨、紅包、禮品等,其中主要的就是人情支出。對于一般人來說,春節期間花個2000多元不算新鮮,稍微土豪一點的,花費小一萬塊也正常,據統計,還有12.3%的人能把花銷控制在500以內,可謂是省錢的典范。 都說中國人過什么節都是吃的節日,這也不全面,應該是都是花錢的節日。以前有“年關”一詞,指的到了年底債主要收賬了,過年如同過關。現在想必大部分人都不會欠賬過日子了,但對于很多人來說,春節仍是年關。因為這期間的開銷有事不是自己能承受得了的。 春節期間的人情開支,無外乎也就那幾個。比如“赴宴隨禮”,因為一到春節,好多人都挑這時候辦喜事,你受邀參加,禮錢自然不能少給。另一方面就是家庭義務。在外賺了一年的錢,回家肯定要有所表示,孝敬長輩、關照晚輩,同樣花費不菲。除此以外,還有走親訪友、置物納新等“年節活動”所產生的費用。于此,雖然因人而異,但多多少少都會有所表示。 即便有時候開銷很大,但這錢可以說都是花的高興錢,為此而大傷腦筋,去算計賺了多少賠了多少完全沒必要。因為春節期間的...
在21日的達沃斯論壇上,索羅斯高調宣稱,他在做空美股的同時,也在做空亞洲貨幣。索羅斯的表態引起了軒然大波,就連新華社都按耐不住,發表了一篇措辭嚴厲的評論:《中國經濟轉型測試全球投資者的智慧和勇氣》,警告投機者惡意做空將面臨更高的交易成本,甚至可能承擔嚴重的法律后果。在我看來,轉型期的中國經濟確實很脆弱,但對抗索羅斯們,除了“嚴正警告”外,我們還需有拿得出手的硬實力。 在國際資本圈里,有三位被稱為世界投資大師,他們就是巴菲特、索羅斯、羅杰斯。其中巴菲特是慢慢蓄積的價值投資能量;羅杰斯近年來唱多中國,同時也是華興控股集團的特邀投資顧問;而相比之下索羅斯則像是一位黑道殺手,迅猛一擊就能重創目標。 我們今天對于索羅斯的恐懼并非空穴來風,他1992年狙擊英鎊,盡管英國央行購入了約30億英鎊用來補救,但仍然是杯水車薪,英鎊因此大跌,而索羅斯和他的量子基金則在此次危機中獲利超過十億美元。最讓我們心有余悸的是1997年索羅斯做空亞洲貨幣,引起了讓世界震蕩的亞洲金融風暴,給很多國家和個人留下了嚴重的心理創傷,甚至達到了“談索色變”的地步。今天索羅斯在達沃斯再度開啟嘴炮模式,讓業內和媒體如此緊張也就不足為奇了。 但是,即便有傲人的戰績,也不能保證索羅斯就不會失敗,這次下注亞洲貨幣對美元下跌,索羅斯絕沒有十成把握。 我分析了一下索羅斯擅長的投資模式,這其中有一些信息可以給我們打一劑預防針。從美元的角度來看,...
在21日的達沃斯論壇上,索羅斯高調宣稱,他在做空美股的同時,也在做空亞洲貨幣。索羅斯的表態引起了軒然大波,就連新華社都按耐不住,發表了一篇措辭嚴厲的評論:《中國經濟轉型測試全球投資者的智慧和勇氣》,警告投機者惡意做空將面臨更高的交易成本,甚至可能承擔嚴重的法律后果。在我看來,轉型期的中國經濟確實很脆弱,但對抗索羅斯們,除了“嚴正警告”外,我們還需有拿得出手的硬實力。 在國際資本圈里,有三位被稱為世界投資大師,他們就是巴菲特、索羅斯、羅杰斯。其中巴菲特是慢慢蓄積的價值投資能量;羅杰斯近年來唱多中國,同時也是華興控股集團的特邀投資顧問;而相比之下索羅斯則像是一位黑道殺手,迅猛一擊就能重創目標。 我們今天對于索羅斯的恐懼并非空穴來風,他1992年狙擊英鎊,盡管英國央行購入了約30億英鎊用來補救,但仍然是杯水車薪,英鎊因此大跌,而索羅斯和他的量子基金則在此次危機中獲利超過十億美元。最讓我們心有余悸的是1997年索羅斯做空亞洲貨幣,引起了讓世界震蕩的亞洲金融風暴,給很多國家和個人留下了嚴重的心理創傷,甚至達到了“談索色變”的地步。今天索羅斯在達沃斯再度開啟嘴炮模式,讓業內和媒體如此緊張也就不足為奇了。 但是,即便有傲人的戰績,也不能保證索羅斯就不會失敗,這次下注亞洲貨幣對美元下跌,索羅斯絕沒有十成把握。 我分析了一下索羅斯擅長的投資模式,這其中有一些信息可以給我們打一劑預防針。從美元的角度來看,...
從事投資多年,我在投資項目之前,都會優先選定一個領域,因為領域決定項目的未來發展前景。再具體一點,就要考慮它的細分市場,以及投資階段,三者缺一不可。 什么領域最具前途? 鄧小平提出了“科學技術是第一生產力”,沒錯,技術是世界發展最核心的主題,也是最好的投資領域。當今世界那些偉大的企業,無一不是靠技術取得爆發性成長:臉書、微軟、蘋果、谷歌、百度、騰訊都是如此,說科技創造財富一點不為過。 而且在現階段,中國的科技領域更適合投資。一是技術投資環境,有政府的各種政策支持;二是科技項目估值低,有很大的增值空間;三是中國的人口基數大,今年我們很多行業都吃人口紅利,而科技領域更是如此,無論是互聯網還是手機,肯定是用戶越多越好;再有就是創業熱情,至少年輕人的創業熱情是被充分調動起來了,這也就擁有了無限的可能性。 哪個細分市場最好? 現在都說互聯網+,我也承認互聯網是一個很好的市場,但我不建議去二級市場買科技股。因為二級市場里的好的互聯網上市公司非常有限,就是因為大家把互聯網看得太高,導致二級市場里互聯網公司的估值也水漲船高。進入16年之后來了幾場股災,即便是這樣,估值還是居高不下。在我看來,投資還是要投一級市場的高科技公司。 國內靠譜點的公司都千方百計地跑去國外上市,現在這些公司中的一部分正在往回走,這里邊就有一些是非常好的公司。 但是縱觀二級市場,就算這些公司回來了,上了A股、創業板、或者戰略...
從事投資多年,我在投資項目之前,都會優先選定一個領域,因為領域決定項目的未來發展前景。再具體一點,就要考慮它的細分市場,以及投資階段,三者缺一不可。 什么領域最具前途? 鄧小平提出了“科學技術是第一生產力”,沒錯,技術是世界發展最核心的主題,也是最好的投資領域。當今世界那些偉大的企業,無一不是靠技術取得爆發性成長:臉書、微軟、蘋果、谷歌、百度、騰訊都是如此,說科技創造財富一點不為過。 而且在現階段,中國的科技領域更適合投資。一是技術投資環境,有政府的各種政策支持;二是科技項目估值低,有很大的增值空間;三是中國的人口基數大,今年我們很多行業都吃人口紅利,而科技領域更是如此,無論是互聯網還是手機,肯定是用戶越多越好;再有就是創業熱情,至少年輕人的創業熱情是被充分調動起來了,這也就擁有了無限的可能性。 哪個細分市場最好? 現在都說互聯網+,我也承認互聯網是一個很好的市場,但我不建議去二級市場買科技股。因為二級市場里的好的互聯網上市公司非常有限,就是因為大家把互聯網看得太高,導致二級市場里互聯網公司的估值也水漲船高。進入16年之后來了幾場股災,即便是這樣,估值還是居高不下。在我看來,投資還是要投一級市場的高科技公司。 國內靠譜點的公司都千方百計地跑去國外上市,現在這些公司中的一部分正在往回走,這里邊就有一些是非常好的公司。 但是縱觀二級市場,就算這些公司回來了,上了A股、創業板、或者戰略...
新工業革命正朝我們迎面撲來,云計算、機器人、智能化、大數據,各種新名詞層出不窮。中國制造面臨著新時代帶來的挑戰,但同時也有著千載難逢的機遇。中國制造業的規模早已是世界第一,但是大而不強,缺少核心競爭力,在今后資源和成本的雙重壓力之下,必須尋找新的發展方式和途徑。 市場畢竟是有限的,新興產業和傳統制造業的關系,是否如蹺蹺板一樣,只能是“此消彼長”呢?其實從產業發展趨勢來看,兩者并不矛盾,產業太傳統不是問題,問題在于產業創新生態體系太落后,換句話說,整個產業的創新能力太弱。華興控股(GIO)集團投資的項目中,有樂視這樣的新興產業,也有秸稈處理這樣的傳統產業,但是我們賦予了它新的技術,以及新的市場策略,這就是一種創新力。 在去年5月,國務院提出了《中國制造2025》國家戰略規劃。我們如果認真解讀就能發現,這個戰略規劃中有一條主線一直貫穿到2049年,那就是制造業要打造出具有創新驅動能力的新業態。就目前來看,我國的制造業創新能力與德國、美國相比,還存在著很大的差距,產業生態體系也有很大的不同,因此一位拿歐美來比較,并不公平。中國制造業必須結合中國情和產業特點去提高創新力,這是未來30年中國制造業的主題。 如何推動產業創新能力?在思考這個問題前,我認為必須先要正視我們產業創新生態體系存在的問題,那就是基礎過于落后。未來必須花大量時間和精力去打基礎。同時依靠信息化與工業化的深度融合、強化工業基礎能力、...
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葛小松

葛小松,銀行家、投資家。具有金融投資領域管理經驗,長期進行相關領域研究與探索,并形成自己獨特的行業觀點。在文化旅游、地產開發、農業開發等行業具有影響力和駕馭力,主導數十項成功的投資案例。著有《資本大格局》、《現代金融投資者保護》兩部著作。熱心慈善和公益事業,積極履行社會志愿者職務,并擔任中國政法大學互聯網金融法律研究院理事長一職。

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